事件:
   
2017年10月26日,公司发布的2017三季度报告显示:公司前三季度营收为116.4亿元,实现归母净利5200万元,同比增长136.41%;同时,公司在报告中预计全年实现净利2.7-3.3亿元,同比增长263.63%-344.43%。
   
点评:
   
公司业绩持续显著改善,年度高预增彰显公司未来信心
   
公司今年一季度亏损2.5亿元,上半年实现扭亏盈利3800万元,三季度乃至四季度均持续盈利,预计全年盈利3亿元左右,业绩处于持续显著改善的状态。造成这种情况的原因主要由公司的电站业务所致。公司电站业务模式为“投资-建设-转让”模式,在未实现电站转让前,公司一直处于投入状态并将产生系列费用。电站建成并网成功转让后方能实现收入利润的确认。公司一季度的亏损及去年全年业绩欠佳,均因为电站尚未出售无法带来营收,但费用已在建设期产生所致。我们认为公司从今年二季度起,“投资-建设-转让”已进入有序的盈利周期,未来业绩将持续增长。公司在三季报中预计全年净利增长263.63%-344.43%也反映了该种经营模式已进入正轨,正在加速释放业绩。
   
公司未来两年在光伏扶贫这一确定性市场上有望持续爆发
   
公司自2012年进入光伏行业以来一直以“光伏制造为辅,电站建设为主”作为公司在光伏行业的定位。公司从2016年起将电站建设的市场聚焦在光伏扶贫项目,专注于村级扶贫电站建设。根据扶贫办统计的全国适合光伏扶贫的村约5万个,每个村电站容量约300-500kW,整体容量约15-25GW,考虑到未来部分集中式电站指标也用于扶贫,该市场空间在25GW以上。公司提前布局这一市场,已在全国近200个拥有贫困村的县建立渠道,致力于该市场。目前,公司已公告中标光伏扶贫项目累计929MW。我们认为公司在光纤光棒等通信领域业务平稳发展的同时,光伏业务将使公司业绩在未来两年爆发。
   
盈利预测与估值
   
根据公司现有业务情况,我们测算公司17-18年EPS分别为0.53、1.40元,对应28.67、10.76倍PE。维持“强烈推荐”评级。
   
风险提示:公司财务状况恶化,光伏补贴退坡情况超预期。